周四（4月16日）美原油沖高回落，跨境鐵路 國(guó)際物流，日內(nèi)一度漲逾3%，目前漲幅已經(jīng)收窄至0.15%，再度失守20美元關(guān)口，現(xiàn)報(bào)19.90美元，漲幅0.15%。周三（4月15日）因需求憂慮蓋過(guò)了OPEC+減產(chǎn)的努力，美原油連續(xù)四個(gè)交易日下跌，刷新十八年新低至19.20美元，布倫特原油也在創(chuàng)紀(jì)錄的EIA原油庫(kù)存數(shù)據(jù)公布后跌逾5%。隔夜數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存猛增1900萬(wàn)桶，鐵路運(yùn)輸 上海空運(yùn)，創(chuàng)史上最大單周增幅，同時(shí)美國(guó)汽油消費(fèi)量降至歷史最低水平，凸顯需求壓力。同時(shí)美國(guó)隔夜糟糕的零售銷售和產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)也凸顯經(jīng)濟(jì)下行的壓力，且市場(chǎng)擔(dān)憂隨著全球原油庫(kù)存接近極限，這將進(jìn)一步施壓油價(jià)。分析人士警告，由于減產(chǎn)協(xié)議將于5月進(jìn)行，在此之前各產(chǎn)油國(guó)還能自由增產(chǎn)，這可能會(huì)進(jìn)一步削弱OPEC+的減產(chǎn)效果。

不過(guò)IEA以為，隨著油價(jià)壓力加劇，生產(chǎn)商逐漸的削減產(chǎn)量，未來(lái)幾個(gè)月，全球石油供給量可能跌至9000萬(wàn)桶/日以下，為2011年以來(lái)的最低水平，這將部分緩解供給過(guò)剩的壓力。同時(shí)多國(guó)正在增加原油儲(chǔ)備且為過(guò)剩的原油產(chǎn)量提供儲(chǔ)存空間，這可能部分緩解油價(jià)的跌幅。此外美國(guó)稱盡管OPEC+達(dá)成了協(xié)議，但石油關(guān)稅仍未被完全排除，這可能也會(huì)對(duì)各國(guó)的產(chǎn)量行為作出約束，部分支撐油價(jià)。日內(nèi)關(guān)注OPEC月報(bào)。總體而言，在原油需求出現(xiàn)明顯回升以及OPEC+產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降之前，油價(jià)料繼續(xù)承壓。EIA原油庫(kù)存創(chuàng)歷史最大單周增幅，美原油跌至18年新低

周三公布的EIA數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存猛增1900萬(wàn)桶，創(chuàng)史上最大單周增幅，煉油廠因疫情導(dǎo)致需求下滑而縮減煉油活動(dòng)。上周美國(guó)煉油廠產(chǎn)能利用率為69%，為2008年9月以來(lái)最低水平。數(shù)據(jù)公布后，美油布油漲跌互現(xiàn)，美油小幅收漲，因日內(nèi)早些時(shí)候刷新18年新低，因此部分收復(fù)跌幅，而布油則重挫逾5%?？傮w而言，隨著美國(guó)燃油需求出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄下滑、原油庫(kù)存出現(xiàn)歷史最大單周增長(zhǎng)，油價(jià)跌至近20年來(lái)的最低點(diǎn)，紐約原油期貨結(jié)算價(jià)2002年以來(lái)首次低于20美元/桶。同時(shí)根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，美國(guó)汽油消費(fèi)量降至歷史最低水平，凸顯了夏季出游季來(lái)臨之際汽油消費(fèi)不足的壓力，這可能會(huì)進(jìn)一步施壓油價(jià)。對(duì)于需求放緩的憂慮繼續(xù)抵消OPEC+創(chuàng)記錄減產(chǎn)協(xié)議的努力。美原油已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日錄得下跌。紐約Again Capital的合伙人John Kilduff表示，原油庫(kù)存以創(chuàng)紀(jì)錄的速度增加，就算不是最黯淡，這也可能是我見過(guò)的最利空的報(bào)告之一。美國(guó)零售銷售和產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)凸顯經(jīng)濟(jì)下行壓力，也對(duì)原油需求造成損害

周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月零售銷售出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄下跌，跨境鐵路 國(guó)際物流，制造業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)自1946年以來(lái)最大降幅，支撐分析師的觀點(diǎn)，即由于采取了非常措施控制疫情蔓延，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第一季度出現(xiàn)了幾十年來(lái)最嚴(yán)重的萎縮。3月零售銷售一個(gè)月就減少了462億美元，幾乎與大衰退(Great Recession)從峰頂?shù)焦鹊?6個(gè)月內(nèi)零售銷售減少的491億美元持平。同時(shí)數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)3月份工廠產(chǎn)值創(chuàng)下1946年以來(lái)的最大降幅。但是4月的調(diào)查數(shù)據(jù)看起來(lái)比3月更加糟糕，紐約州制造業(yè)指數(shù)和美國(guó)住宅建筑商指數(shù)的下滑幅度都達(dá)到了以前無(wú)法想象的水平。同時(shí)北京時(shí)間周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布的褐皮書報(bào)告顯示，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“在所有地區(qū)急劇萎縮”，美國(guó)企業(yè)受到疫情的沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)3月對(duì)全國(guó)企業(yè)最新狀況的調(diào)查顯示，在此期間，美國(guó)從擔(dān)心疫情帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖?guó)大部分地方都在實(shí)行某種形式的“居家令”，數(shù)千萬(wàn)人失往工作。經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行加劇了需求放緩的壓力。日內(nèi)關(guān)注初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。在連續(xù)三周錄得創(chuàng)記錄的水平后，美國(guó)三周的失業(yè)人數(shù)已經(jīng)超過(guò)了1600萬(wàn)人。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)一份研究顯示，美國(guó)的GDP增長(zhǎng)率與失業(yè)率之間存在著緊密的聯(lián)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)因疫情而停擺的經(jīng)濟(jì)部分占GDP的70%。假如日內(nèi)失業(yè)人數(shù)增加繼續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期，可能會(huì)進(jìn)一步打擊美國(guó)的經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景，因而施壓油價(jià)。國(guó)際能源署：OPEC+減產(chǎn)短時(shí)間難以抵消需求損失，但產(chǎn)量自然下降，6月油價(jià)料迎來(lái)復(fù)蘇

國(guó)際能源署(IEA)周三猜測(cè)，4月石油需求料同比減少2900萬(wàn)桶/日，降至25年來(lái)的最低水平。IEA并警告稱，產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)難以完全抵消近期需求下滑的影響。近期OPEC+與美國(guó)等其他產(chǎn)油國(guó)合作，就一項(xiàng)創(chuàng)紀(jì)錄的全球石油減產(chǎn)計(jì)劃達(dá)成共叫。根據(jù)該協(xié)議，OPEC+將減產(chǎn)970萬(wàn)桶/日，另外，其他產(chǎn)油國(guó)有看減產(chǎn)減1000萬(wàn)桶/日。不過(guò)，目前還不清楚，包括購(gòu)買石油來(lái)充實(shí)戰(zhàn)略儲(chǔ)備，和因市場(chǎng)下跌引發(fā)的減產(chǎn)在內(nèi)的總減產(chǎn)規(guī)模，是否會(huì)接近沙特官員等一些人宣揚(yáng)的2000萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)目標(biāo)。IEA在其月報(bào)中稱，目前沒有一項(xiàng)可行的減產(chǎn)協(xié)議，能夠使減產(chǎn)幅度足以抵消目前這樣的短期需求損失。不過(guò)IEA以為盡管短期內(nèi)油市供給過(guò)剩難以消除，但是隨著油價(jià)已經(jīng)跌至近20年最低水平，大量油企關(guān)停，全球石油供給量可能很快降至9年最低水平，隨著需求逐漸復(fù)蘇，這將對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。IEA預(yù)計(jì)：“未來(lái)幾個(gè)月，全球石油供給量可能跌至9000萬(wàn)桶/日以下，為2011年以來(lái)的最低水平?！痹摍C(jī)構(gòu)表示，OPEC+約定在基準(zhǔn)水平基礎(chǔ)上削減產(chǎn)量970萬(wàn)桶/日后，5月份全球供給量將下降1200萬(wàn)桶/日，降幅創(chuàng)紀(jì)錄；由于4月產(chǎn)量高企，實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模為1070萬(wàn)桶/日。其他國(guó)家也將進(jìn)一步減產(chǎn)，其中美國(guó)和加拿大幅度最大；第四季度非OPEC總體產(chǎn)量可能下降520萬(wàn)桶/日，2020年料比2019年下降230萬(wàn)桶/日?；诖?，IEA以為，OPEC+和G20國(guó)家公布的措施不會(huì)立即令市場(chǎng)恢復(fù)平衡，但有助于讓整個(gè)系統(tǒng)吸收危機(jī)中的最壞情況，可能從6月開始逐步復(fù)蘇。全球原油儲(chǔ)存能力或在夏季達(dá)到極限，但是多國(guó)購(gòu)買石油儲(chǔ)備并提供儲(chǔ)存空間紓困

另一個(gè)將繼續(xù)對(duì)油價(jià)構(gòu)成壓力的因素是全球原油的存儲(chǔ)能力接近極限。IEA表示：“石油行業(yè)從未如此接近測(cè)試其物流能力?！备鶕?jù)IEA的報(bào)告，疫情大流行造成的需求損失可能導(dǎo)致2020年上半年的庫(kù)存增加1200萬(wàn)桶/日，供給過(guò)?！叭钥赡茉谖磥?lái)幾周內(nèi)使石油產(chǎn)業(yè)的物流——船，管道和儲(chǔ)罐不堪重負(fù)”?？傮w而言，IEA猜測(cè)，到今年年中全球存儲(chǔ)收留量可能會(huì)不堪重負(fù)。盡管如此，全球很多地方以及物流鏈其他部分已經(jīng)出現(xiàn)了物流緊張的跡象，例如爭(zhēng)奪管道系統(tǒng)空間的競(jìng)爭(zhēng)。IEA表示，在很多地方不可能存儲(chǔ)不同等級(jí)的原油，而某些原油和石油產(chǎn)品需要專用的儲(chǔ)罐。在離岸市場(chǎng)，貿(mào)易商爭(zhēng)先恐后地預(yù)定浮動(dòng)存儲(chǔ)，而超級(jí)油輪的租船價(jià)格也在飛漲。儲(chǔ)存本錢在飛漲，因此當(dāng)貿(mào)易商預(yù)計(jì)需求從大流行的暴跌中恢復(fù)過(guò)來(lái)時(shí)，租用油輪在海上儲(chǔ)存石油以備將來(lái)之用的本錢也在飆升。包括Wood Mackenzie和IHS Markit的專家在內(nèi)的分析人士預(yù)計(jì)，儲(chǔ)油罐將在夏季前填滿，甚至更早。一旦發(fā)生這種情況，沒有地方存放原油的石油生產(chǎn)商將被迫停產(chǎn)，并解雇工人。一些公司已經(jīng)在閑置鉆井平臺(tái)，并將過(guò)剩的供給儲(chǔ)存在鐵路車廂里，而管道運(yùn)營(yíng)商則將原油輸送到未被千航國(guó)際充分利用的儲(chǔ)存地點(diǎn)。不過(guò)，印度，韓國(guó)和美國(guó)等國(guó)“已經(jīng)向原油行業(yè)提供了其戰(zhàn)略存儲(chǔ)能力，以暫時(shí)存放不需要的產(chǎn)量，或者正在考慮利用較低的價(jià)格增加戰(zhàn)略庫(kù)存，這可能會(huì)部分緩解供給過(guò)剩和原油存儲(chǔ)空間不足對(duì)于油價(jià)的壓力。有消息稱，4月3日特朗普要求能源部長(zhǎng)“檢查一下其他可以儲(chǔ)存石油的地方”，并尋找“比我們現(xiàn)在擁有的更大”的地方。相關(guān)人士表示，能源部正在討論其他想法，包括將石油儲(chǔ)存在浮動(dòng)油輪、未使用的煉油廠儲(chǔ)油罐中。不過(guò)更快速的解決方案是對(duì)于暫停開采的企業(yè)予以補(bǔ)助。根據(jù)美國(guó)能源部正在制定的方案，該機(jī)構(gòu)將與一些公司簽訂合同，購(gòu)買已探明的石油儲(chǔ)量，但將把這些儲(chǔ)量的生產(chǎn)推遲數(shù)年(假如不是無(wú)窮期推遲的話)。當(dāng)原油終極被開采和出售時(shí)，收益將回財(cái)政部。假如這些計(jì)劃得以成功實(shí)施的話，將有效的阻止過(guò)剩的原油產(chǎn)量進(jìn)進(jìn)市場(chǎng)，最重要的是為瀕臨破產(chǎn)的頁(yè)巖油廠商們提供了緩沖，為此后重返市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)，這將對(duì)油價(jià)提供支撐。在減產(chǎn)協(xié)議于5月生效前，產(chǎn)油國(guó)仍可以自由增產(chǎn)，或進(jìn)一步削弱減產(chǎn)協(xié)議效果

盡管市場(chǎng)對(duì)于OPEC+減產(chǎn)協(xié)議對(duì)于支撐油市的效果持懷疑態(tài)度，但是眼下一個(gè)更加緊迫的題目是，目前市場(chǎng)已經(jīng)存在大量的過(guò)剩供給，而減產(chǎn)協(xié)議要到5月才開始，在此之前各產(chǎn)油國(guó)仍可以隨意的增產(chǎn)，這可能導(dǎo)致未來(lái)幾個(gè)月減產(chǎn)協(xié)議都不會(huì)對(duì)原油供給產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。疲軟的跡象現(xiàn)在在油市比比皆是。北海主要原油掉期合約的價(jià)格較布倫特原油期貨當(dāng)前約28美元的價(jià)格低逾6美元，這是近10年來(lái)的最大貼水。普氏能源周二對(duì)影響數(shù)百萬(wàn)桶原油價(jià)格的基準(zhǔn)布倫特原油的評(píng)估價(jià)格為20.65美元。全球最大的石油交易商Gunvor Group Ltd.的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Torbjorn Tornqvist說(shuō):“短期內(nèi)，市場(chǎng)仍然被錯(cuò)位的原油沉沒?！薄凹雌趦r(jià)差將繼續(xù)非常微弱，同時(shí)現(xiàn)貨油價(jià)將大幅下跌?！敝芏?月WTI期貨價(jià)格出現(xiàn)每桶7.29美元的折價(jià)，這是2009年以來(lái)的最大水平，也是一個(gè)明顯的供給過(guò)剩跡象。巴肯頁(yè)巖油等內(nèi)陸油品的價(jià)格仍不到每桶10美元，由于煉油商被賣不出往的燃料所困，不得不大幅削減價(jià)格。據(jù)彭博社收集的油庫(kù)追蹤數(shù)據(jù)顯示，今年4月的頭兩周，沙特阿拉伯的原油出口量約為逐日930萬(wàn)桶。相比之下，3月份同期的日產(chǎn)量為680萬(wàn)桶。貿(mào)易巨頭托克團(tuán)體(Trafigura Group)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩阿德·拉希姆(Saad Rahim)表示:“4月份發(fā)生的一切都已經(jīng)發(fā)生了。”“這是需求破壞的頂峰。想要阻止大量的原油進(jìn)進(jìn)倉(cāng)庫(kù)已經(jīng)太晚了。現(xiàn)在需要做的就是解決更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的題目。”美國(guó)稱盡管OPEC+達(dá)成了協(xié)議，但石油關(guān)稅仍未被完全排除

一位美國(guó)政府高級(jí)官員稱，即使OPEC+達(dá)成最新的供給協(xié)議之后，美國(guó)加征石油進(jìn)口關(guān)稅的可能性也沒有被排除。特朗普此前曾威脅，假如達(dá)不成協(xié)議的話，將對(duì)沙特阿拉伯和俄羅斯產(chǎn)石油加征關(guān)稅。負(fù)責(zé)能源資源事務(wù)的助理國(guó)務(wù)卿Francis Fannon表示，這一選項(xiàng)還沒有被完全排除，這表明美國(guó)?？创_保減產(chǎn)措施得到切實(shí)執(zhí)行。Fannon周三在電話中表示，這仍然是擺在桌面上的一個(gè)選項(xiàng)，這肯定是總統(tǒng)曾考慮過(guò)的事情，但他一直表示這是他以為不需要?jiǎng)佑玫氖侄?。Fannon說(shuō)，即使在全球幾大產(chǎn)油國(guó)最近決定實(shí)行前所未有的減產(chǎn)之后，全球石油供過(guò)于求的狀況仍將需要時(shí)間來(lái)化解。北京時(shí)間12:56，美原油現(xiàn)報(bào)20美元，漲幅0.65%；布倫特原油現(xiàn)報(bào)28.05美元，漲幅1.23%。