預(yù)測(cè)任何一年石油市場(chǎng)可能發(fā)生的事情似乎是一件愚蠢的事。沒(méi)有人預(yù)見(jiàn)到全球大流行會(huì)導(dǎo)致石油需求在2020年斷崖式下跌,一度使油價(jià)跌至負(fù)值。同樣,隨著該行業(yè)從殘酷的2020年復(fù)蘇,很少有人會(huì)預(yù)測(cè)到2021年油價(jià)將突破每桶70美元。
簡(jiǎn)而言之,對(duì)石油市場(chǎng)可能發(fā)生的任何預(yù)測(cè)似乎都是大膽的。盡管有可能出錯(cuò),但我認(rèn)為最好有一個(gè)關(guān)于未來(lái)一年石油市場(chǎng)可能發(fā)生的事情的預(yù)期,以幫助指導(dǎo)投資決策??紤]到這一點(diǎn),鑒于事情的發(fā)展方式,我認(rèn)為2022年石油市場(chǎng)可能會(huì)發(fā)生以下三個(gè)預(yù)測(cè)。
油價(jià)將保持高位可能突破每桶100美元
近年來(lái),石油行業(yè)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。公司大幅減少了新石油項(xiàng)目的資本支出。BP和TotalEnergies等歐洲石油巨頭已將支出從石油和天然氣轉(zhuǎn)向可再生能源。與此同時(shí),美國(guó)主要生產(chǎn)商已從關(guān)注擴(kuò)大生產(chǎn)轉(zhuǎn)向產(chǎn)生現(xiàn)金流并將其返還給股東。由于這種支出轉(zhuǎn)移,該行業(yè)在2021年發(fā)現(xiàn)了自二戰(zhàn)以來(lái)最少的新石油和天然氣資源桶。
盡管油價(jià)反彈,但大多數(shù)生產(chǎn)商計(jì)劃在2022年限制資本支出。充其量,許多石油生產(chǎn)商只計(jì)劃在2022年實(shí)現(xiàn)適度的產(chǎn)量增長(zhǎng)。與此同時(shí),盡管油價(jià)飆升,OPEC 仍保持對(duì)供應(yīng)的嚴(yán)格控制。
由于需求預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候恢復(fù)到大流行前的水平,石油市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)吃緊。這應(yīng)該會(huì)使價(jià)格保持高位。如果該行業(yè)經(jīng)歷重大供應(yīng)中斷,這種動(dòng)態(tài)為潛在的價(jià)格飆升奠定了基礎(chǔ)。從主要石油生產(chǎn)地區(qū)的自然災(zāi)害到主要石油樞紐的恐怖襲擊,任何事情都可能導(dǎo)致價(jià)格在今年某個(gè)時(shí)候突破每桶100美元。
分紅年份
隨著石油生產(chǎn)商嚴(yán)格控制資本支出,他們正在以當(dāng)前價(jià)格產(chǎn)生大量自由現(xiàn)金流。這給了他們現(xiàn)金來(lái)支撐他們的資產(chǎn)負(fù)債表,并向股東返還更多的錢(qián)。
生產(chǎn)商正在尋找將資金返還給股東的創(chuàng)新方法。例如,Devon Energy (紐約證券交易所代碼:DVN)去年推出了業(yè)界首個(gè)固定加可變股息框架。它已通過(guò)每個(gè)季度的額外股息支付將約50%的超額現(xiàn)金分配給股東。
其他人也紛紛效仿。Pioneer Natural Resources(NYSE:PXD)推出了類(lèi)似的框架,將其75%的自由現(xiàn)金流作為股息支付。與此同時(shí),EOG Resources(NYSE:EOG)在2021年支付了兩次可觀的特別股息,ConocoPhillips(NYSE:COP)推出了2022年的可變現(xiàn)金回報(bào)計(jì)劃。
更多的石油公司可能會(huì)在2022年推出類(lèi)似的現(xiàn)金回報(bào)策略。再加上油價(jià)上漲,這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)槭桶鍓K在2022年支付大量股息奠定了基礎(chǔ)。
中游產(chǎn)業(yè)走向綠色
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