疫情期間，“物流”問題一直困擾著整個化工行業(yè)。運(yùn)輸受阻，上游企業(yè)急需排庫，下游中大型企業(yè)急需獲得穩(wěn)定的原料。面對困境，一些甲醇企業(yè)結(jié)合豐富的衍生品交易經(jīng)驗，保障了疫情期間企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的連續(xù)性且穩(wěn)定了收益，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈互贏。

　　甲醇市場物流運(yùn)輸困境待解

　　作為能化類大宗商品需要跨區(qū)域銷售的代表性品種，甲醇的產(chǎn)銷區(qū)域分離明顯。其生產(chǎn)集中在西部區(qū)域，而消費集中在東部沿海及華北區(qū)域，需要長距離運(yùn)輸，對物流要求很高，而本次疫情對甲醇的物流及生產(chǎn)造成了較大沖擊。

　　“疫情爆發(fā)讓甲醇西北主產(chǎn)區(qū)和下游需求地之間的物流陷入癱瘓。其中西北主產(chǎn)區(qū)榆林高速、青銀高速、吳定高速、包茂高速等多個高速路段和出入口被限。2020年1月29日和30日山東魯南臨沂、魯北東營等甲醇下游較為集中的地區(qū)幾十個高速口封閉，?；愤\(yùn)輸也受此影響而中斷，甲醇物流陷入兩難境地?！币坏缕谪浄治鰩熓烽_放表示。

　　新能(天津)能源有限公司（下文稱“新能（天津）”）市場策略研究主管王笑天也深有感觸。“從供需格局來看，甲醇主產(chǎn)區(qū)是西北地區(qū)，下游消費區(qū)主要在華中、華北等地，目前遠(yuǎn)距離跨省運(yùn)輸難度較大。”王笑天告訴記者，車輛較少是當(dāng)前物流環(huán)節(jié)的一大難題。

　　就甲醇行業(yè)來說，今年春節(jié)前就已經(jīng)存在一定的運(yùn)輸成本壓力。

　　“今年春節(jié)前由于運(yùn)輸成本較高，物流車輛本就相對較少，且有部分車輛征用于應(yīng)急物資運(yùn)輸。加之疫情對人員流動的控制，物流受到較大影響，尤其是汽運(yùn)。貨物被積壓至上下游兩頭，進(jìn)不來出不去?！蓖跣μ旖榻B說，由于原料到廠及成品庫存積壓，工廠生產(chǎn)連續(xù)性得不到保障。

　　“甲醇作為危化品，生產(chǎn)和流通均面臨嚴(yán)格規(guī)定?！笔烽_放表示，甲醇生產(chǎn)企業(yè)開停車均需要較高的費用，對裝置運(yùn)行的連續(xù)性要求較高，并且企業(yè)倉儲罐容有限，在物流不暢通的情況下，很多企業(yè)面臨被動減負(fù)甚至停車，甲醇企業(yè)正常的生產(chǎn)運(yùn)營帶來較大壓力。

　　“疫情期間盡管甲醇區(qū)域價差打開，深圳到武漢物流公司 ，套利機(jī)會出現(xiàn)，但受制于物流的短缺或政策限制，無法順利推進(jìn)跨區(qū)域業(yè)務(wù)的開展。”王笑天如是說。

　　為保障正常物資的流通，2月15日交通運(yùn)輸部發(fā)文，2月17日0時至疫情結(jié)束，高速通行全面免費。山東、河南等多地隨之在2月中旬開始發(fā)布高速公路恢復(fù)運(yùn)行文件，保障物流正常通行，市場物流得到一定的緩解。

　　然而，物流公司人員復(fù)工問題卻又凸顯?！皩徟贫群透黜椄綦x舉措直接導(dǎo)致物流復(fù)工進(jìn)度還不盡理想?！痹谑烽_放看來，在疫情得到有效控制后甲醇市場的運(yùn)輸困境才能完全得到化解。

　　期現(xiàn)結(jié)合提升企業(yè)風(fēng)險承受力

　　時間上、物流上的錯配往往會給甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)的正常運(yùn)營帶來一定風(fēng)險敞口。期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能，與現(xiàn)貨市場結(jié)合，可以將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨的絕對價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)化為期現(xiàn)貨相對基差價格變化，從而使參與主體提升一定的風(fēng)險承受能力。

　　“可以在區(qū)域現(xiàn)貨和期貨價格之間的基差出現(xiàn)異常變化時，利用期貨市場進(jìn)行套利操作，最終化解現(xiàn)貨的絕對價格波動風(fēng)險。此外還可以利用期貨進(jìn)行庫存置換，減少運(yùn)營成本?！笔烽_放介紹說。

　　例如在年后市場開盤遭遇跌停后，甲醇2005合約期貨價格與整個資本市場同步在2月4日開始超跌反彈，期貨價格連續(xù)4天上漲，中華物流網(wǎng) ，從最低點2006元/噸最高達(dá)到2136元/噸價位。同時，在物流近乎中斷的情況下，江蘇市場低價基差從+50走弱到-14。

　　“在物流不暢的態(tài)勢下，預(yù)計基差將有進(jìn)一步走弱可能。因此，2月10日開盤后，甲醇企業(yè)可以賣出處于升水狀態(tài)的甲醇2005合約來保護(hù)現(xiàn)貨?！笔烽_放說，截止3月3日收盤，江蘇地區(qū)基差始終在弱勢震蕩，較2月7日的-14走弱至-87水平，此時甲醇企業(yè)已通過利用基差套利交易有效彌補(bǔ)了部分現(xiàn)貨損失，增強(qiáng)了自身對本輪疫情的風(fēng)險承受能力。

　　國泰君安分析師葉偉樂認(rèn)為，通過對市場的預(yù)判，提前在期貨市場上進(jìn)行保值，可以為甲醇相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營撐起“保護(hù)傘”。

　　“1月23日，疫情在全國已經(jīng)有蔓延勢頭，若企業(yè)有所警覺，可以在1月23日收盤前對自身的甲醇庫存和未來的甲醇產(chǎn)量進(jìn)行賣出套期保值。”葉偉樂介紹說，比如1月23日，企業(yè)有1萬噸甲醇庫存，西北現(xiàn)貨價格為1780元/噸，期貨價格為2251元/噸，企業(yè)在期貨上賣出1萬噸，節(jié)后西北甲醇價格為1620元，期貨價格為2099元/噸，現(xiàn)貨每噸虧損160元，期貨每噸盈利152元，現(xiàn)貨大部分風(fēng)險會被抵消。