固然解禁股轉讓新政剛剛出臺，但上市公司非流通股股東卻在短期內屢次違規(guī)減持。目前的跡象表明，空運報價 海運價格，監(jiān)管層對違規(guī)減持的處罰力度正在加大。

　　據統(tǒng)計，今明兩年將是大小非解禁的高峰期，從多方了解的信息來看，小非減持欲看明顯強烈很多。有券商研究職員分析，按目前市值計算，到年底，小非解禁規(guī)模將占流通總市值的5%左右，氣力不收留小覷。

　　小非“驢”勁叫板新政

　　證監(jiān)會2008年4月20日發(fā)布 《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》。

　　但短短十多個交易日，滬深兩地交易所就連續(xù)出現(xiàn)三例小非違規(guī)減持解禁股份案例 (見附表)。

　　目前，減持宏達股份（愛股,行情,資訊）的兩股東因涉嫌違法違規(guī)，已被中國證監(jiān)會稽查總隊立案調查。

　　業(yè)內人士以為，眾多小非并沒有企業(yè)決策的表決權，也未參與到企業(yè)的治理層面，多是傾向于財務投資的類型。在近來銀根緊縮的壓力下，股份解禁后的小非，對市場不樂觀的話會急于減持套現(xiàn)，并不排除大規(guī)模出現(xiàn)這種現(xiàn)象的可能性。

　　事實上，近期滬深交易所大宗交易平臺上的成交也基本上是小非在拋售。某券商研究所的研究職員以為，按目前市值計算，從5月份到今年年底，股改產生的即將解禁的小非規(guī)模大概為3000多億元，占目前兩市流通總市值的5%左右，假如出現(xiàn)小非大量減持的現(xiàn)象，市場將由此經受巨大壓力。

　　監(jiān)管層“圍剿”

　　據悉，聊城物流 ，違規(guī)減持宏達股份、冠福家用（愛股,行情,資訊）和開開實業(yè)（愛股,行情,資訊）的股東受到交易所公然譴責及分別為期15個交易日、一個月、三個月限制交易的處罰。同時，上交所對股東違規(guī)減持宏達股份、冠福家用的有關情況將上報中國證監(jiān)會查處。另外，證監(jiān)會近日還表示對宏達股份的兩家股東將會有具體的懲罰措施，盡不會僅限于交易所的懲罰。

　　5月9日，上交所發(fā)布《會員客戶證券交易行為治理實施細則》(下稱《細則》)，上交所有關負責人在談到《細則》對會員履行客戶交易行為治理職責時，提到“根據市場需要，《細則》將持有解除限售存量股份的股東在一個月內通過競價系統(tǒng)賣出解除限售存量股份數(shù)目接近上市公司總股本的1%、通過大宗交易系統(tǒng)賣出解除限售存量股份的客戶與其交易對手方存在明顯關聯(lián)關系這兩類行為，國際物流，也列進會員應當重點監(jiān)控的范圍?！倍?，深交所網站稱該所為遏制大小非違規(guī)減持，遂寧物流 ，于近日采取了包括修訂該所 《限制交易實施細則》等五項措施。

　　在大小非解禁逐漸增多的情況下，治理層的有效治理也成為穩(wěn)定市場的必要條件。某基金公司的人士表示，政策上給予非流通股解禁之后的公道限制十分必要，有利于市場信心的平穩(wěn)。

　　上交所相關人士指出，對違反規(guī)定操縱的企業(yè)需要加大處罰力度。從小非屢屢違規(guī)操縱不丟臉出眾多小非急于拋售套現(xiàn)的心理，但事實上目前這樣的處罰所帶來的損失和他們套現(xiàn)所得到的利益無法相提并論。

　　有媒體報道稱，針對違規(guī)減持的行為，上交所正在抓緊研究更加嚴格的處罰措施，包括對違規(guī)賬戶延長限制交易期限、增加限制交易品種、重審相關違規(guī)股東的上市公司董事任職資格、提請證監(jiān)會立案查處，以及建議凍結資金賬戶、限期回購超減股份、違規(guī)收益上繳上市公司等等。

　　大非減持態(tài)度慎重

　　本報在采訪中發(fā)現(xiàn)，與小非減持態(tài)度不同的是，諸多大非對解禁股減持態(tài)度謹慎。

　　其中，浦發(fā)銀行（愛股,行情,資訊）大股東上海國際團體有限公司的相關人士就以“不好說”來對待減持這一題目。海通證券（愛股,行情,資訊）的證券業(yè)分析師謝鹽告訴本報，對于一些國有企業(yè)而言，很多大股東并非會在解禁后馬上將自己手頭的股票套現(xiàn)。

　　“大股東的情況比較復雜，很多大非控股人對于企業(yè)的決議有表決權，一旦減持則很大程度上會對他們造成一種戰(zhàn)略性的退出?！鄙赉y萬國的一位研究員以為，對于多數(shù)的國有企業(yè)來說，大股東和企業(yè)有長期來往的密切關系，甚至高層都是團體公司委派的。在這樣的情況下，大非對減持決定是十分慎重的，不排除在有減持意向時跟企業(yè)治理層進行溝通的可能性。

　　而另一方面，大股東減持的行為在實際操縱時并不輕易，可能需要層層手續(xù)的審核。因此“眾多大非大規(guī)模減持的可能性還是比較小的，大股東一般情況下不會由于短期獲利而減持?！敝x鹽還表示，假如說大非真的想出售一部分股權，那么出手時間也是需要綜合股價的公道性以及分析市場等很多因素來定，應該是經過嚴密的綜合判定之后決定的。