疫情過后，干散貨市場將明顯恢復(fù)

2020年02月07日 10時 船貨易平臺

去年四季度以來，干散貨市場旺季不旺，今年一月份更是在傳統(tǒng)淡季、新冠疫情爆發(fā)等不利因素的疊加影響下，悲觀情緒不斷積聚，在切換燃油導(dǎo)致燃油成本大漲近一倍的情況下，BDI指數(shù)卻持續(xù)回落至2月3日466點的非理性低位，創(chuàng)下2016年4月以來的新低，BCI更是落入負值區(qū)間。

客觀來看，2019年市場跌宕起伏，2020年波動可能更大。相對2019年，今年可以確定的利好因素依然較多，巴西礦商年度出貨將增加4000萬噸左右，中美達成第一階段協(xié)議后農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易有望明顯增加，在政策支撐力度加強的背景下，2020年中國經(jīng)濟將延續(xù)企穩(wěn)回升態(tài)勢。因此，新冠疫情得到有效控制之后，干散貨市場的反彈值得期待。

一、當(dāng)前市場低迷的原因分析

1、新冠疫情爆發(fā)，假期延長，經(jīng)濟增長和大宗商品需求前景受壓

2020年初，新型冠狀病毒疫情在武漢爆發(fā)，并逐步在全國蔓延，全面沖擊我國宏觀經(jīng)濟、中觀行業(yè)和微觀個體，相比于2003年SARS疫情對經(jīng)濟的更加深遠。春節(jié)假期延長以及限制人口流動，沖擊一季度工業(yè)生產(chǎn)，鋼廠和制造企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)延后，房地產(chǎn)、基建項目也將停止施工，且復(fù)工日期將視疫情發(fā)展而定，導(dǎo)致對鐵礦石和焦煤等原材料的進口以及產(chǎn)成品的出口大幅放緩。

另外，今年春節(jié)偏早，與西方的圣誕節(jié)假期相隔時間較短，東西方相繼進入假期模式，市場交易活動較為冷清，也是市場持續(xù)走低的重要原因。

2、傳統(tǒng)淡季，運需低迷

與去年同期相比，當(dāng)前巴西鐵礦石出貨量基本沒有改善。2019年因潰壩事故影響，淡水河谷一季度鐵礦石產(chǎn)量下降11%至7300萬噸，二季度產(chǎn)量下降34%至6400萬噸。但今年一季度，因要評估附近Laranjeiras大壩的穩(wěn)定性，淡水河谷公司將大幅削弱Brucutu礦場產(chǎn)量長達兩個月時間，此舉將使得Brucutu礦場在此期間以正常產(chǎn)量的40%運營，受此影響，淡水河谷下調(diào)其第一季度鐵礦石產(chǎn)量預(yù)估至6800萬-7300萬噸區(qū)間，較去年同期持平或有所下降。

截止目前，今年一月份巴西周均發(fā)貨量僅416萬噸，較去年同期減少30%，澳洲周均發(fā)貨量1310萬噸，同比減少10%。

3、脫硫塔安裝影響的運能回歸市場

據(jù)統(tǒng)計，2019年安裝脫硫塔的散貨船總計706艘，“停運”時間吸收約1.6%的全年運能；2020年將有155艘船舶安裝，吸收全年運能約0.3%，效果將明顯下降。尤其是去年底集中安裝脫硫塔的船舶，回歸市場，增加了當(dāng)前市場的壓力。
 

二、2020年運輸需求支撐因素多于2019年

1、疫情不改中國經(jīng)濟企穩(wěn)趨勢，2020年政策支撐力度增加

目前疫情依然較為嚴重，疫情控制仍需要一段時間，但在政府和全國上下的共同努力下，疫情不會無限制發(fā)展，市場預(yù)計，本輪疫情有望在2月底得到控制，3月全國經(jīng)濟生活基本恢復(fù)常態(tài)， 疫情對中國經(jīng)濟的沖擊主要在2020年一季度。

自2019年四季度末開始，中國經(jīng)濟增長階段性企穩(wěn)的趨勢已經(jīng)確立。四季度GDP增長6%，增速止跌企穩(wěn)，工業(yè)增加值、PMI等指標均出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，顯示在政策支撐下，中國經(jīng)濟開始改善。2020 年，為應(yīng)對新冠疫情、貿(mào)易摩擦的影響，我國穩(wěn)經(jīng)濟政策力度有望加大，財政刺激和貨幣政策調(diào)整，基建投資有望超預(yù)期，有利于干散貨運輸需求增長。二季度后，隨著疫情消退，中國經(jīng)濟和大宗商品需求有望重拾升勢。

2、巴西礦商發(fā)貨將大幅增加

根據(jù)淡水河谷計劃，2020年全年鐵礦石產(chǎn)量將由2019年的3.1億噸增至3.4億至3.55億噸，增量3000萬噸至4500萬噸，遠程礦運輸增量相當(dāng)可觀，且增量將集中在后三個季度，二季度開始市場有望明顯受益。

3、中美已經(jīng)達成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易有望改善

中美達成階段協(xié)議，全球經(jīng)濟受益。國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟展望》報告中，預(yù)期2020 年世界經(jīng)濟增速為3.3%，較2019 年加快0.4 個百分點。世界銀行和OECD（經(jīng)合組織）預(yù)計2020 年全球經(jīng)濟增速分別為2.7%和3.0%，都比2019 年回升0.1 個百分點。未來雙方關(guān)系發(fā)展仍是焦點，接下來中美貿(mào)易第二階段談判將繼續(xù)舉行，其發(fā)展進程將對全球經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇意義重大。

在農(nóng)產(chǎn)品方面，在2017年基數(shù)之上，中國2020日歷年自美采購和進口規(guī)模不少于125億美元，2021日歷年自美采購和進口規(guī)模不少于195億美元。2017年，中國自美國進口農(nóng)產(chǎn)品總金額約240.8億美元，其中大豆占比超過50%，總價值約139.4億美元，總量逾3285.6萬噸。以中美貿(mào)易協(xié)議中的承諾數(shù)額來推算，預(yù)計2020年和2021年中國自美國進口的大豆總量將分別達到4991.2萬噸和5946.3萬噸。

4、補庫周期也將逐步開啟，利好大宗商品貿(mào)易

2020年基建回升和制造業(yè)補庫存，將利好大宗商品進口需求。期中鐵礦石庫存方面，2015年中至今的庫存周期仍未結(jié)束，其中2015年中至2018年初為補庫存階段，歷時2年半，庫存翻了一倍。自2018年3月份開始，鐵礦石進入本輪周期的去庫存階段，至今已經(jīng)持續(xù)了近2年時間，港口鐵礦石已經(jīng)跌至1.23億噸，比最高位下跌了25%，已經(jīng)處于階段性低位水平，一般相信，本輪去庫存逐步進入尾聲。預(yù)計2020年，鐵礦石有望進入新一輪補庫階段，從而拉動鐵礦石進口需求。

參考相關(guān)機構(gòu)的預(yù)測，總體估計2020 年全球干散貨運輸需求達到54.2億噸左右，同比增長2.5%，增速高于2019 年1.4 個百分點。

三、2020年運力供應(yīng)壓力與2019年基本持平

1、運力增速繼續(xù)保持低水平

參考CLARKSON 的訂單等數(shù)據(jù)，估算到2020 年底，全球干散貨運力規(guī)模將達到9.08 億噸，同比增長3.8%，與2019年增速基本持平，但“2020 限硫規(guī)則”實施將繼續(xù)影響實際運力供給。

2、低硫油切換，船舶將會被迫進一步降速，降低船舶運能

目前低硫重油的供應(yīng)仍有較大缺口，船用燃油價格整體抬升，高、低硫油價差擴大（目前PLATTS新加坡高、低硫重油價格分別為305美元/噸和550美元/噸，價差達到245美元/噸）。受此影響：散貨船新簽訂單下降、拆解量上升，并促進適宜低硫油的船型研發(fā)；加油排隊增加、非主流航線船舶加油受限，船舶運營效率降低；因油價升高，船舶將被迫降速，每降低0.5節(jié)，將吸收約3%左右的運能，從而改善運力供需平衡。根據(jù)Clarkson預(yù)計，2020年散貨運力整體降速約0.4節(jié)，吸收約2.4%左右的運能，部分抵消安裝脫硫塔回歸的運能。

3.各國對船舶檢疫力度增大，影響船舶效率，相應(yīng)減少運力供給

目前，美國、澳大利亞和菲律賓已經(jīng)開始對中國駛出船舶采取疫情防控措施，后續(xù)可能會有更多國家加入。從以往類似病毒疫情案例來看，港口會因增加檢驗檢疫力度而影響作業(yè)效率。如果其他國家對中國商品提高準入門檻或者禁止進入，國外港口對曾經(jīng)掛靠中國港口的船舶采取更高防控措施，將會明顯影響全球運力供給。

市場將逐步恢復(fù)至合理水平

綜上所述，受新冠疫情、傳統(tǒng)淡季影響，干散貨市場陷入極端低迷狀態(tài)，短期內(nèi)仍有待于疫情得到控制。但全年來看，在巴西出貨大幅增加、糧食貿(mào)易有望好轉(zhuǎn)、中國經(jīng)濟企穩(wěn)等利好因素的支撐下，市場將逐步恢復(fù)至合理水平，且一季度需求推后，二季度以后市場反彈力度將增強。

來源：船貨易平臺