值得留意的是，東航物流的實(shí)控人東航團(tuán)體不僅是東航物流的第一大客戶，還是東航物流的第一大供給商。報(bào)告期三年，東航團(tuán)體均為東航物流第一大客戶。2017年-2019年，東航物流對(duì)東航團(tuán)體的銷售收進(jìn)分別為5.50億元、8.28億元、8.72億元，占東航物流營業(yè)收進(jìn)比重分別為7.18%、7.61%、7.73%。

　　東航物流表示，在目前國際疫情依然嚴(yán)重的形勢(shì)下，全行業(yè)客機(jī)腹艙運(yùn)力供給不足，推動(dòng)全貨機(jī)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量及運(yùn)價(jià)水平上升，因而對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定積極影響。但隨著未來疫情的逐漸消退，國內(nèi)外航空貨運(yùn)市場(chǎng)的供給和需求將預(yù)計(jì)逐步恢復(fù)至正常水平。假如未來疫情時(shí)間拉長或進(jìn)一步擴(kuò)大，尤其公司主要國際業(yè)務(wù)相關(guān)國家和地區(qū)出現(xiàn)疫情進(jìn)一步擴(kuò)大情形，將影響下游客戶的停工及開工復(fù)工程度及其運(yùn)輸需求量，會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。

　　2017年6月，東航物流引進(jìn)聯(lián)想控股、普洛斯投資、德邦物流等在內(nèi)的非國有資本進(jìn)行增資擴(kuò)股，并實(shí)施了員工持股。由此，物流板塊從東航團(tuán)體剝離，東航團(tuán)體持股比例降至45%，增資擴(kuò)股引進(jìn)45%非國有資本和10%核心員工持股，完成股權(quán)多元化改革，成為央企混改中首家放棄盡對(duì)控股權(quán)的國有企業(yè)。

　　東航物流首發(fā)過會(huì)，目前國航和南航的物流板塊均已實(shí)施混改，東航物流示范效應(yīng)在前，南航物流、國貨航是否籌劃上市亦值得關(guān)注。

　　東航物流所處行業(yè)國內(nèi)外競爭對(duì)手云集。招股書顯示，公司綜合物流解決方案主要競爭對(duì)手包括：中國外運(yùn)、華貿(mào)物流為代表的國有物流企業(yè)；順豐控股為代表的民營物流企業(yè)；FedEx、UPS和DHL為代表的國外大型物流企業(yè)。

　　長期研究航空領(lǐng)域的專業(yè)人士表示，2020年三大航的貨運(yùn)都很賺錢，但2020年是疫情下的一個(gè)特殊時(shí)期，當(dāng)年賺錢不代表明年能賺錢，不代表后年能賺錢。從大的形勢(shì)上看，目前航空貨運(yùn)的經(jīng)營狀況也不是太好，特別是面臨著快遞物流商的競爭，順豐、圓通，以及國外的聯(lián)邦快遞等等都有很強(qiáng)的競爭力。

　　往年5月11日，東方航空物流股份有限公司 （下稱“東航物流”）在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)更新了招股書，擬在上交所上市。

　　業(yè)績方面，招股書顯示，2017-2019年，東航物流分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收進(jìn)76.65億元、108.76億元、112.73億元；2018-2019年的營收增速分別為41.89%、3.65%；營收增速有所下滑，同期凈利潤分別為6.85億元、10.03億元及7.89億元。

　　航企物流業(yè)務(wù)密集混改

　　實(shí)際上，國際物流，在2020年疫情沖擊的特殊背景下，國際貨運(yùn) 空運(yùn)價(jià)格，各大航司的貨運(yùn)業(yè)務(wù)板塊反而成為亮點(diǎn)。疫情對(duì)客運(yùn)航司的影響是全面的，職員活動(dòng)減少后，客運(yùn)航司整體收進(jìn)停滯，但相對(duì)來講，航空貨運(yùn)的業(yè)務(wù)在整個(gè)周期里的影響相對(duì)更小。

　　經(jīng)貿(mào)摩擦影響營收

　　2017年東航團(tuán)體為東航物流第二大供給商，2018年、2019年升至第一大供給商。2017年-2019年，東航物流對(duì)東航團(tuán)體的采購金額分別為8.10億元、31.72億元、40.18億元，占東航物流采購總額比重分別為16.97%、40.96%、46.76%。

　　招股書顯示，東航物流控股股東系東航產(chǎn)投，實(shí)際控制人系東航團(tuán)體。截至招股說明書簽署日，東航產(chǎn)投持有公司45%股份；東航團(tuán)體持有東航產(chǎn)投100%股權(quán)，并通過東航產(chǎn)投間接持有公司45%股份。

　　另外，聯(lián)想控股、珠海普東物流、天津睿遠(yuǎn)、德邦股份、綠地投資公司、北京君聯(lián)為東航物流前十大股東，分別持有東航物流本次發(fā)行前20.10%、10.00%、10.00%、5.00%、5.00%、4.90%的股份。其中股東天津睿遠(yuǎn)為東航物流核心員工持股平臺(tái)。

　　值得留意的是，東航物流早在2016年9月就成為全國首批、民航首家混改試點(diǎn)企業(yè)。

　　進(jìn)進(jìn)2020年，全球新冠肺炎疫情的暴發(fā)，令客運(yùn)航班銳減，從而也減少了腹艙帶貨的運(yùn)力，不過國外對(duì)抗疫物資的需求，則催生了不少國際航空貨運(yùn)需求，不少航空公司開始用客機(jī)運(yùn)貨。

　　東航物流本次擬召募資金24.06億元，其中10.72億元用于“浦東綜合航空物流中心建設(shè)”、4.85億元用于“全網(wǎng)貨站升級(jí)改造”、4.47億元用于“備用發(fā)動(dòng)機(jī)購置”、4.01億元用于“信息化升級(jí)及研發(fā)平臺(tái)建設(shè)”。

　　東航物流表示，2019年度利潤下滑主要是受中美經(jīng)貿(mào)摩擦等因素影響。若未來中美經(jīng)貿(mào)摩擦加劇，或其他宏觀環(huán)境、市場(chǎng)需求、競爭環(huán)境等出現(xiàn)不利變化，將對(duì)公司業(yè)務(wù)需求產(chǎn)生不利影響，可能導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績進(jìn)一步下滑。

　　東航物流依托全球航線網(wǎng)絡(luò)資源、擁有國內(nèi)關(guān)鍵機(jī)場(chǎng)的地面操縱資源、多元化的泛航空物流產(chǎn)品服務(wù)體系。根據(jù)所提供服務(wù)的具體內(nèi)收留與形式的不同，東航物流主營業(yè)務(wù)可分為航空速運(yùn)、地面綜合服務(wù)和綜合物流解決方案。

　　3月11日召開的2021年第28次發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議上，東航物流順利過會(huì)。東航物流作為央企中首批進(jìn)行混改的試點(diǎn)企業(yè)，也是國家民航領(lǐng)域混改試點(diǎn)的首家落地企業(yè)，作為國內(nèi)三大航旗下首家混改后沖擊IPO的公司，東航物流因此受到市場(chǎng)關(guān)注。