兩大機(jī)場(chǎng)或成“一家人”

　　股價(jià)一路跌往四成

　　資料顯示，上海機(jī)場(chǎng)在上市初期運(yùn)營(yíng)的主要資產(chǎn)即為虹橋機(jī)場(chǎng)，后在2003年公司與上機(jī)團(tuán)體簽訂《資產(chǎn)置換協(xié)議》，協(xié)議里置出虹橋機(jī)場(chǎng)相關(guān)資產(chǎn)并置進(jìn)浦東機(jī)場(chǎng)相關(guān)資產(chǎn)。至此，浦東機(jī)場(chǎng)隸屬于上海機(jī)場(chǎng)上市公司經(jīng)營(yíng)，而虹橋機(jī)場(chǎng)則回屬于大股東上海機(jī)場(chǎng)團(tuán)體。

　　而2020年度上海機(jī)場(chǎng)免稅店租金收進(jìn)11.56億元，較此前大幅下滑。對(duì)此有分析也以為，這意味著上海機(jī)場(chǎng)的核心免稅議價(jià)權(quán)喪失。

　　華泰證券指出，此次資產(chǎn)重組將有效解決上海機(jī)場(chǎng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)題目。上海作為門(mén)戶(hù)關(guān)鍵，虹橋注進(jìn)上市公司后，或?qū)⑦M(jìn)一步提升上海兩場(chǎng)整體運(yùn)營(yíng)效率，發(fā)揮流量匯集潛力。

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　　上海機(jī)場(chǎng)在曾多次年報(bào)中提到，目前可能存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要體現(xiàn)為雙方可能競(jìng)爭(zhēng)某一航線(xiàn)在虹橋機(jī)場(chǎng)或者浦東機(jī)場(chǎng)起降。但是，根據(jù)目前治理體制，公司、機(jī)場(chǎng)團(tuán)體和航空公司尚不能自主確定航線(xiàn)在虹橋機(jī)場(chǎng)或者浦東機(jī)場(chǎng)起降，民航局對(duì)航線(xiàn)安排具有決定權(quán)，因此，這些競(jìng)爭(zhēng)并非通常意義上的、市場(chǎng)化的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　而這項(xiàng)重組計(jì)劃有看讓著兩大機(jī)場(chǎng)共同由上市公司運(yùn)營(yíng)治理。公司公告表示，機(jī)場(chǎng)團(tuán)體擬成立虹橋公司作為上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)主體，承接上海虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)的主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債及相關(guān)業(yè)務(wù)，并將其100%股權(quán)注進(jìn)上市公司。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在2017-2019年，日上上海向上海機(jī)場(chǎng)支付的免稅店租金分別為25.55億元、36.81億元和52.10億元，占公司2017-2019年?duì)I業(yè)收進(jìn)比重分別為23.30%、39.53%和47.60%。

　　據(jù)悉，機(jī)場(chǎng)團(tuán)體為上海機(jī)場(chǎng)控股股東，上海機(jī)場(chǎng)擬通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式向機(jī)場(chǎng)團(tuán)體購(gòu)買(mǎi)其持有的虹橋公司100%股權(quán)、物流公司100%股權(quán)及浦東第四跑道相關(guān)資產(chǎn)。

　　由于未解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，機(jī)場(chǎng)團(tuán)體承諾：實(shí)現(xiàn)通過(guò)一個(gè)上市公司整合團(tuán)體內(nèi)航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)、解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的目標(biāo)。2006 年上海機(jī)場(chǎng)實(shí)行股權(quán)分置改革，上機(jī)團(tuán)體承諾：上海機(jī)場(chǎng)團(tuán)體未來(lái)將通過(guò)一個(gè)上市公司整合團(tuán)體內(nèi)航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。

　　公然資料顯示，截至往年年末，共有564家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)上海機(jī)場(chǎng)股票，而在2021年一季度末下滑至為63家，同時(shí)曾經(jīng)的“公募一哥”張坤也在一季度退出公司前十大股東。

　　疫情疊加免稅收進(jìn)下滑，公司股價(jià)一路下跌。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，上海機(jī)場(chǎng)股價(jià)報(bào)收48.85元/股，相較于年初股價(jià)高點(diǎn)跌往四成，公司最新市值也已跌破1000億元。

　　不過(guò)此后上機(jī)團(tuán)體并未實(shí)現(xiàn)該承諾，在2014 年 8 月，上機(jī)團(tuán)體也曾回復(fù)上海證監(jiān)局表示將“積極履行承諾，海運(yùn)費(fèi)，實(shí)現(xiàn)通過(guò)一個(gè)上市公司整合團(tuán)體內(nèi)航空主營(yíng)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)”。

　　據(jù)先容，2018年舊免稅合同系保底與銷(xiāo)售分成二者取高模式，新免稅合同則變更為：當(dāng)國(guó)際客流≤2019年流量的80%時(shí)、取銷(xiāo)售分成；當(dāng)國(guó)際客流>2019年80%時(shí)，取保底。由此上海機(jī)場(chǎng)的免稅收進(jìn)不再與免稅銷(xiāo)售額掛鉤，僅與國(guó)際客流量掛鉤。