企業(yè)已經(jīng)開始依靠傳統(tǒng)的債務(wù)融資和資產(chǎn)循環(huán)工具來進(jìn)步內(nèi)部收益率。隨著該行業(yè)的成熟，其他手段如增加貿(mào)易敞口、電力交易和建設(shè)電力-x項目也將發(fā)揮作用，以進(jìn)步回報。

海上風(fēng)電營運現(xiàn)金利潤率表現(xiàn)強勁，不僅僅帶來了長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，還能夠很好地支持其他投資組合領(lǐng)域，提供大量股息，并對沖油氣價格波動的風(fēng)險。

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對資產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)行逐個對比后發(fā)現(xiàn)，對大型石油公司而言，海上風(fēng)電帶來的單位運營現(xiàn)金利潤率比新油氣項目高出 25%。即使海上風(fēng)電占比最低的投資組合，其均勻運營現(xiàn)金利潤率也高于上游的均勻水平。可再生能源的利潤率比深水油氣的利潤率還要高。深水油氣是大型石油公司利潤率最高的資產(chǎn)種別。

長期以來，一直使用每桶油當(dāng)量(boe)為基礎(chǔ)分析行業(yè)上游的現(xiàn)金利潤率。這一指標(biāo)簡單易懂，能夠反映上游油氣資產(chǎn)每單位產(chǎn)量所帶來的運營現(xiàn)金流，尤其適用于反映現(xiàn)金產(chǎn)生能力和基準(zhǔn)投資組合。

實現(xiàn)回報非常重要。假如海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)想要吸引到所需的資本，在實現(xiàn)全球天氣目標(biāo)方面發(fā)揮作用，那么海上風(fēng)電項目不中斷下降的內(nèi)部收益率將是不可持續(xù)的。Woodmac以為，行業(yè)無法接受5%左右的回報率。

Woodmac以為，越來越多的競爭者蜂擁而至，捉住行業(yè)大發(fā)展帶來的巨大機遇。行業(yè)巨頭也將加進(jìn)其中。目前，石油巨頭——尤其是歐洲的石油巨頭——在這個海上風(fēng)電市場上所占的份額還很小，但它們正不中斷加大對風(fēng)電領(lǐng)域的投資。

Wood Mackenzie還在報告中表示，由于海上風(fēng)電行業(yè)仍具有一定的挑戰(zhàn)，石油巨頭可能會做好“長期抗戰(zhàn)”的預(yù)備。供給導(dǎo)致本錢上漲、債務(wù)本錢上升、供給過剩，這些題目都籠罩在海上風(fēng)電行業(yè)上空，需要行業(yè)努力應(yīng)對，而行業(yè)需要進(jìn)行技術(shù)迭代，這意味著需要大規(guī)模投資來提供新的塔筒生產(chǎn)設(shè)施。 

多年以來，石油巨頭一直應(yīng)對油氣價格的波動，已經(jīng)具備了平衡風(fēng)險和回報的能力。石油巨頭資金雄厚，鐵路運輸 上?？者\，可以充分捉住即將到來的巨大機遇。最近油氣價格大幅飆升，石油巨頭的季度利潤創(chuàng)下新高，這些條件都幫助石油巨頭投身到海上風(fēng)電行業(yè)。 

將油氣投資與可再生能源投資進(jìn)行對比分析時通常側(cè)重于相對風(fēng)險和回報。但Woodmac表示，與油氣投資進(jìn)行比較時需要使用新的指標(biāo)。Woodmac使用的現(xiàn)金利潤率這一新指標(biāo)（指的是每千兆焦耳當(dāng)量產(chǎn)生運營現(xiàn)金流），而海上風(fēng)電在這一指標(biāo)的表現(xiàn)勝過油氣資產(chǎn)。

石油巨頭深耕海上風(fēng)電

2022年08月26日 10時 海洋能源與工程資訊平臺

作為一項已經(jīng)驗證的技術(shù)，海上風(fēng)電已經(jīng)邁過了起步階段，有看在全球經(jīng)濟的脫碳中發(fā)揮關(guān)鍵作用。Wood Mackenzie表示，未來十年，海上風(fēng)電行業(yè)將吸引近1萬億美元的新投資。